山重59亿闪婚凯傲 中企在德最大投资落定

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迄今为止，中国企业在德最大的M&A交易已经尘埃落定。

收购法国游艇发动机公司和意大利豪华游艇制造商法拉帝后，潍柴动力(000338，SZ)隶属山东重工集团有限公司(以下简称山东重工)；02338，hk)只用了四个月的时间就“谈恋爱”，然后和全球工业叉车、液压技术巨头德国凯奥集团(以下简称凯奥)进行了“闪婚”。

“我们两家是很优秀的一对，都是非常优秀的年轻人‘结婚’。”昨天(9月3日)，山东重工董事长谭旭光对两家公司的战略合作发表了评论。

此次，潍柴动力将投资7.38亿欧元，收购凯傲25%的股份和凯傲旗下林德液压业务70%的多数股权。

专业人士告诉《国家商报》编辑，潍柴动力发动机通过战略持股获得凯奥叉车配套市场，掌握高端液压技术，彻底改变了高端液压关键技术长期被国外垄断的局面。谭旭光表示，山东重工正在加快全球化步伐，公司正在继续寻求和讨论合适的欧美收购目标。

59亿元投资凯奥

根据协议，潍柴动力总投资7.38亿欧元(约58.85亿元人民币)，其中4.67亿欧元将通过增资收购凯傲25%的股份，2.71亿欧元将用于收购凯傲旗下林德液压业务70%的多数股权。

据报道，凯奥是世界第二大工业叉车制造商，也是中国最大的外国叉车制造商。其主要股东是高盛和kkr Capital Partners。

据谭旭光介绍，7.38亿欧元都是潍柴动力的自有资金，交易没有风险。

交易完成后，凯奥将利用此次注资进一步优化资本结构。如果凯傲未来进行ipo，潍柴动力有权选择增持凯傲股份至30%，并有权进一步增持凯傲液压业务。

潍柴动力和凯傲可谓“闪婚”。从最初接触，到净值调查，双方只用了4个月就达成协议。

据市场分析，此次合作并非潍柴动力100%全资收购凯奥，而是实现互补的战略持股，将大大减少德国员工、工会、管理部门等各方的担忧和冲突。

谭旭光表示，公司将保持林德液压作为高端品牌，相关技术和制造基地不会转移到中国。注资后，CAO的负债将从27亿欧元降至20亿欧元，这将大大加快其ipo进程。

Gordon Riske认为，这将有助于公司进入占据全球工程机械市场25%的中国，尤其是液压业务，公司未来会有上市计划，可以改善资本结构。

未来5年，水利收入将达到100亿英镑

《国家商报》编辑了解到，全球液压系统长期被德国博世力士乐公司、美国伊顿公司、日本川崎公司垄断。当时中国高端液压产品完全依赖进口，2011年进口额近300亿元。

此时，国家明确提出高端装备制造业“十二五”规划重点发展液压产品，也在装备制造业调整振兴规划中提出大力发展液压密闭产业的要求。

2010年，潍柴动力收购了山东省青州市的一家液压元件制造厂，并一直在全球范围内寻求液压业务合作伙伴。

“潍柴动力通过与凯奥的战略合作，可以迅速掌握高端液压技术，在工程机械、农业机械、游艇、航空航天等各个领域取得突破。”谭旭光说。

“未来五年，我们将努力使我们的水利收入达到100亿英镑。5~10年后，公司将确定世界液压系统行业第一的位置。”谭旭光说。

加速全球化和海外扩张

这是继2008年12月潍柴动力成功收购法国博多因游艇发动机公司、2012年1月柴蔚集团收购世界第一游艇品牌意大利法拉帝集团之后，又一项具有里程碑意义的重要投资。这也是迄今为止中国企业在德最大的M&A案例。

截至2010年，中国对德投资仅7亿多欧元，占中国对外直接投资的0.5%，占比非常低。

谭旭光表示，山东重工正在加快全球化和海外扩张的步伐，正在继续寻求和讨论合适的欧美收购目标，一些目标谈判正在进行中。

谭旭光表示，在全球经济危机之前，山东重工停止了所有规模扩张，准备进行战略合作。根据自有进口汽车零部件网络分析，现金流充足，负债率不高，也可以考虑在重大时刻使用财务杠杆。

山东重工集团2012年1-5月实现出口交货值36.7亿元，同比增长43.4%，连续14个月保持快速增长。山东重工计划未来3~5年实现1/3的业务收入在海外出口，确保集团2015年销售收入突破2000亿元。