工程机械行业回款能力出现分化

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判断一个公司销售收款能力的强弱，可以用生产经营产生的净现金流量与净利润之比来衡量。根据进口汽车零部件网的报告，这个指标叫做净利润现金含量。指数越大越好，说明销售收集能力强，成本低，财务压力小。

据《证券时报》统计，2012年第一季度国内几家上市公司净利润的现金含量较2011年同期有不同程度的下降，可能说明其现金偿还能力已经分化。

以中联重科【9.851.55%股吧研究报告】、徐工机械【13.110.08%股吧研究报告】、三一重工、何山智能【7.631.33%股吧研究报告】为例。中联重科2012年第一季度净利润现金含量为-69.06%，与2011年同期为-64.12%，波动幅度不大；徐工机械2012年第一季度净利润现金含量为-194.63%，比2011年同期-139.67%，下降近55个百分点；三一重工2012年第一季度净利润的现金含量为-156.52%，比2011年同期的-127.88%下降了28个百分点以上。相比之下，何山智能的数据同比增长，2012年第一季度为-660.57%，2011年同期为-839.13%。然而，与其他公司相比，何山智能的数据仍然偏低。

但是，这种差异可能是由于每个公司的销售策略不同。按照机械行业的收款周期，每年第四季度是其收款的高峰期，上述四家公司2011年第四季度净利润的现金含量明显高于2012年第一季度。

2011年第四季度，中联重科、徐工机械、三一重工、何山智能净利润的现金含量分别为47.67%、-265.02%、388.16%、3758.92%。
在现金回款数额较大的第四季度，山河智能这一指标显著高于其他公司。

与2011年同期相比，2012年第一季度几家工程机械公司净利润的现金含量大多下降，这可能表明工程机械行业的繁荣程度实际上有所下降。能否在夏季施工高峰期及时恢复，各公司半年报数据或许能给出答案。